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研究员老尹:FR007互换成功的因素
自2006年人民币利率互换推出以来，FR007一直是最主要的交易标的。根据中国外汇交易中心统计月报的数据，2020年5月利率互换市场成交名义本金16069.01亿元，其中FR007互换13035.61 亿元，占81.1%。
F007利率互换能够得到市场认可，主要有两个方面的原因：首先，FR007是市场化程度最高的货币市场利率。它不仅代表了银行间债券市场参与者、特别是非银机构真实的边际资金成本，而且可以自由交易；其次，市场对FR007互换有实际需求。无论是对回购利率进行交易，还是对债券交易组合进行现金流或公允价值套期，FR007互换都是非常便捷、高效的工具。
下面表1所示为2015年至今1年期和5年期FR007互换利率与中债AAA-同业存单、国开债、国债收益率的相关系数。由表可见，FR007互换利率与利率债收益率的相关系数均在0.82以上。这种高度相关性，使FR007互换非常适合用于对债券交易组合进行公允价值套期，因此成为管理债券交易账户最主要的衍生产品。
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